1、从大豆供应看

　　大豆是豆粕的主要生产原料，大豆受国家的政策限制，价格波动空间缩窄。进口大豆同时受限，数量剧减，9 月份进口大豆到港量260万吨，10月份约200万吨。加上国内油脂库存庞大，油厂多数采取停工的方式缓解库存压力，豆粕的生产停滞，库存减少。因此豆粕供应偏紧给近期豆粕现货价格强劲的支撑作用。

　　2、国内市场需求支撑豆粕现货价格

　　国内的豆粕市场需求由7月份的消费淡季，转入9、10月份的消费旺季。随着各大院校开学和国庆双节的到来，市场对肉鸡和鸡蛋以及猪肉等肉制品的需求大增。据农业部畜牧业司数据显示，8 月底生猪存栏量为45816 万头，环比增加1.8%。9月份活猪的出口为15万头，环比增长15.4%，猪肉价格一路走高，养殖户的积极性增强，家禽存栏数量稳中上升，其中华北、山东地区存栏量增速较快。生猪和家禽的存栏量增加，对饲料的需求爆增，养殖业的上升给豆粕需求形成支撑。

　　豆粕的主要消费就是饲料加工。作为饲料蛋白的主要添加原料，菜粕、鱼粉、豆粕的添加比例会根据成本价格有所调整。近期菜粕供应减少，成本偏高，鱼粉的价格也在9000元/吨，而豆粕价格维持在3400元/吨左右，价格优势确定了豆粕的不可替代性。饲料业的需求是豆粕现货价格上涨的必要条件。

　　3、上涨压力力重重　　

　　豆粕方面，节后两天跳空高走后进一步上涨动能明显减弱。除外盘调整压力外，随着11月之后进口豆数量恢复增加以及近期南方港口陆续有印度豆粕到港弥补10月份到港不足的现象，预期国内现货阶段性供应紧张的局面将逐渐得到缓解。而后期进口豆成本下降也将抑制价格进一步大幅上涨。虽然节后现货价格在外盘上涨及油厂挺价刺激下保持走强，但远期大豆将集中到港的预期使得饲料企业采购仍显谨慎。

　　总之在上涨乏力后，豆粕恐陷入区间震荡。