下调经济预期 市场重心下移

　　国际方面，昨日世界银行发布了世界经济展望，调低了此前4月份对全球经济增长的预期，主要是因为新兴市场经济体国内需求明显下滑导致的增速明显放缓，以及认为欧元区衰退将持续更久。目前来看，伴随着美联储退出货币刺激政策，美元指数迭创新高，全球资本都会回流美国，新兴经济体的资金链将会异常紧张，金融风险与日俱增，信贷增长拉动经济高速增长的模式未来不可持续，经济下滑必将成为事实。

　　中国方面，昨日公布的6月份CPI同比增长2.7%，为4个月以来最大涨幅，其中主要是因为食品价格激增，这预示着国民生活成本仍在增长。但通胀水平创下2009年金融危机以来最低水平，为央行推出刺激政策留下了空间，由于需求背景低迷，后市的通胀压力会逐步减弱。同日公布的PPI同比下降2.7%，PPI持续的下降已达到10年来最长的时间，反映了国内产能过剩以及经济增长放缓带来的需求不断下滑，这一状况也并非中国特有，从欧洲的PPI数据来看，全球经济体都在面临这一尴尬处境——经济增长放缓，结构转型困难。

　　大宗商品方面，当前金银在领跌后开始小幅反弹，但长期来看，金银后市创新低的概率仍然很大。基本金属中，铜仍处于高位，今日伦铜有收出大阴线的可能，建议投资者建立空单。市场整体重心仍会下移，但由于各个品种下跌时间的不同，建议投资者酌情考虑，大方向仍以做空为主。

　　经济数据未见改观 期指仍将弱势整理

　　今日期指IF1307小幅低开后震荡走高，最高触及2162.2点后快速回落，持仓及成交有所放大，截止发稿，报2138.8点，持仓增11590手至70911手。

　　周一以来期指在IPO重启传言、国债期货获批上市、美国退出量化宽松政策预期增强等系列利空因素下再度下跌。昨日大盘虽在两桶油极力护盘下得以暂时企稳，但由于其在收一阳线的同时成交量再现地量，这说明了目前市场的观望氛围日渐浓厚。由于目前期指并未脱离前期的下行通道，技术上仍然处于弱势，预计短期内会延续弱势整理格局，具体原因如下：

　　一是利空因素仍在发酵，并未有所改善。从昨天公布的经济数据来看，CPI有所回抬而PPI超预期下跌，CPI和PPI的分道扬镳令市场对经济下滑的预期加重，同时滞涨的隐忧也开始增加，这不利于期指后期的修复行情，这从商品市场的盘面中也可窥见一二，近期农强工弱的格局表现明显，这说明市场不看好经济的复苏而通胀预期却日渐浓厚。

　　二是持仓数据不利于期指修复。从昨日中金所最新的期指数据来看，主力合约IF1307上前20大主力机构继续增持空单181手，与此同时多单减持250手，净空再度增加且主力机构的空单集中度进一步增强，这对期指后期的修复有压制作用。与此同时，合约总持仓数据仍处于历史低点，这表明期指多空双方未有发动行情的征兆，这样短期内期指想有明显的趋势性行情比较困难。

　　三是技术上仍然表现弱势。近日期指总体仍是一个弱势整理的走势，2100-2200区间的窄幅震荡已逾两周，由于其一直处于一个明显的下行通道中，期指也是连续贴水且远月合约与近月合约的价差持续扩大，这都表明期指总体的弱势格局。

　　综上，我们认为短期内期指将延续弱势整理行情，操作上以日内操作为主，建议在2120-2160区间高抛低吸，静待期指选择方向。

　　玉米：季节性天气炒作 向上空间有限

　　行情回顾：今日早盘高开后强势整理，主力1401合约23800一线震荡反复，量缩仓平，追高动力趋弱。美盘玉米期货周二收涨，交易商称，因预报显示中西部西部地区天气干热，引发市场担忧可能导致减产，周四月度供需报告前调整头寸。

　　进入7月份以来，我国北方玉米产区连续强降雨天气对当地作物造成一定程度的不利影响。虽然，北方玉米进入拔节期以后对水分需求量较大，但玉米在拔节期或是在抽雄期遭遇洪涝同样会造成减产。有研究表明，玉米拔节和抽雄期出现淹水：1 天对玉米产量影响甚微,淹水3 天减产率均在30%以上,淹水5 天减产率均在50%以上,淹水7 天减产率均在70%以上。就病虫害而言，6月中旬开始，已经有开始关于粘虫的报道。不过，由于农户提前用药，内蒙东部、吉林各地、辽宁局部有粘虫发生，但不利影响有限。

　　美国市场方面，一位农业气象学家周二称，美国中西部部分地区的干热天气将至少在未来两周延续，导致市场忧虑玉米和大豆产量。在周四农业部公布7月供需报告以及美国小麦产量报告前，市场人士调整头寸。分析师的平均预期为，2012/13年美国玉米结转库存为7.25亿蒲式耳，为16年低位，且低于美国农业部6月时预期的7.69亿蒲式耳。分析师的平均预期为，美国2013/14年结转库存为18.98亿蒲式耳，低于农业部6月时预期的19.49亿蒲式耳，但仍处于八年高位。

　　中西部地区的天气形势令人担忧，提振了玉米价格。近段时间以来玉米产区降雨一直充足，温度偏低，有利于玉米作物生长。不过周二的最新气象预报显示，下周大部分时间内玉米产区将会出现高温干燥天气，引起市场担心玉米作物生长，因为届时许多玉米作物将进入关键的授粉期。最新的气象预报显示，中西部的中部地区将会出现高温天气。下周中西部的中部，即从密苏里州和堪萨斯州到南达科他州将会出现超过100华氏度的高温天气。这引起市场担心土壤墒情下降。乙醇加工商继续积极收购玉米，而农户囤货惜售心理浓厚。

　　技术分析：美国玉米市场震荡反弹，12月合约压力位540一线;大连玉米市场震荡走强，主力1401合约2380-2400区间压力较大，后市震荡区间2350-2400。

　　操作建议：操作上可以逢低作多，短线操作为主，追高宜谨慎。